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2020年中級經濟師金融專業知識點:資本資產定價理論

來源:233網校 2020年3月6日

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2020年中級經濟師《金融》第二章:利率與金融資產定價

2020年中級經濟師金融知識點資本資產定價理論

1、β系數衡量的是資產的系統風險。

2、如果β=0,并不一定代表證券無風險,而有可能是證券的價格波動與市場價格波動無關。證券無風險,β=0。

3、投資組合的預期收益率=無風險收益率+(市場組合的預期收益率-無風險收益率)÷市場組合的標準差×投資組合的標準差

4、投資組合的風險溢價=(市場組合的預期收益率-無風險收益率)÷市場組合的標準差×投資組合的標準差

【舉例】假定市場組合的預期收益率為9%,市場組合的標準差是20%,投資組合的標準差是22%,無風險收益率為3%,則:

(1)市場組合的風險報酬是:市場組合的預期收益率-無風險收益率=(9%-3%)=6%。

(2)投資組合的預期收益率為:無風險收益率+(市場組合的預期收益率-無風險收益率)÷市場組合的標準差×投資組合的標準差=3%+(9%-3%)÷20%×22%=9.6%。

(3)投資組合的風險溢價是:(市場組合的預期收益率-無風險收益率)÷市場組合的標準差×投資組合的標準差=(9%-3%)÷20%×22%=6.6%。

5、單個證券的風險溢價=(市場組合的預期收益率-無風險收益率)×β系數

6.、投資組合β系數=Σ(各股票的β系數×各投資比重)

【舉例】某證券公司擬進行股票投資,計劃購買甲、乙、丙三種股票,已知三種股票的β系數分別為1.6、1.0 和0.5,某投資組合的投資比重為50%、20%和30%,則該投資組合的β系數為:Σ(各股票的β系數×各投資比重)=1.6×50%+1.0×20%+0.5×30%=1.15。

7、股票的預期收益率=β×(全市場組合的收益率-無風險收益率)+無風險收益率

【舉例】某公司股票的β系數為1.5,全市場組合的收益率為8%,當前國債的利率(無風險收益率)是3%,則該公司股票的預期收益率為:β×(全市場組合的收益率-無風險收益率)+無風險收益率=1.5×(8%-3%)+3%=10.5%。

8、系統風險和非系統風險

(1)系統風險因素包括宏觀經濟形勢的變動、國家經濟政策的變化、稅制改革、政治因素等。屬于不可分散風險。

(2)非系統風險包括公司財務風險、經營風險等在內的特有風險。屬于可分散風險。

【例題·單選題】如果某公司的股票β系數為1.4,市場組合的收益率為6%,無風險收益率為2%,則該公司股票的預期收益率是()。

A.2.8%

B.5.6%

C.7.6%

D.8.4%

參考答案:C
參考解析:本題考察股票預期收益率的計算。ri=β(rM-rf)+rf=1.4×(6%-2%)+2%=7.6%

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